注册

消费品行业:以日本消费为鉴,掘金新高潜赛道,识别新消费黑马,他山之石,可以攻玉-招商证券-20220831.pdf

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业联合报告2022年08月31日推荐(维持)——以日本消费为鉴,掘金新高潜赛道,识别新消费黑马研究部/消费品➢根据孙正义的时间机器理论,我们学习日本的消费发展史,一是预测我国的消费趋势;二是探讨如何避过类似日本的劫难;三是看日本有哪些消费元素可以复制过来。日本三浦展《第四消费时代》将日本消费历史分为四段,本文中我们给出其变迁之底层逻辑,并且我们认为中国的一二线城市已进入第三消费社会,即类似于日本上世纪七十年代中后期,而其他城市与农村地区尚处于第二消费社会。➢本文总结了日本四个已进入成熟期而在中国尚属于成长期的行业,分别为颜值经济、单身经济、银发经济与共享经济。(1)颜值经济得益于消费与审美升级、新媒体流行及社交货币化等因素,美妆护肤、轻奢服饰与个护小家电行业蒸蒸日上;(2)单身经济源于女性经济独立、婚育成本增加、择偶颜值要求提高,其催生了懒人经济、宅经济、陪伴经济,带动智能家居、电子游戏、中食与预制菜、预调酒与高端啤酒、宠物等业态;(3)银发经济产生于老龄化趋势加深、中高收入老年人增加的大环境下,适老化产品如成人失禁用品、智能马桶蓄势待发;且在医保控费背景下,药企走创新药与国际化路线,连锁药妆店则兼并收购与加强处方药布局;(4)共享经济加快发展,买不如租、整租不如零租的理念抬头,共享经济降低了消费者的使用成本(包括物质与时间成本)、扩大了选择面、满足了个性化的需求,空间(公寓、民宿及办公)、物品(短途代步工具)及知识技能(内容平台)的共享仍有广阔空间待挖掘。➢站在新消费企业的角度,如何才能成功?站在投资者的角度,怎么辨别出优秀的企业?我们从产业链的角度,分析归纳了优秀企业的四个特征:根据市场痛点选择好赛道定位;构建柔性化的生产能力;探寻本土化的宣传推广方式;能通过新媒体实现对核心人群的精准触达,把公域流量转化沉淀为私域流量。➢建议关注:华润啤酒、青岛啤酒A+H、百润股份、立高食品、味知香、千味央厨、安井食品;李宁、珀莱雅、依依股份,瑞尔特,可靠股份,朝云集团、久祺股份;石头科技、科沃斯、极米科技、倍轻松、飞科电器、美的集团;美团-W、阿里巴巴;金斯瑞生物科技、百济神州、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂;佩蒂股份、中宠股份;知乎、BOSS直聘等。➢风险提示:消费需求疲软、行业竞争加剧、实际的行业变化发展或与理论分析不完全一致等行业规模占比%股票家数(只)116224.4总市值(亿元)19288223.5流通市值(亿元)16118823.5行业指数%1m6m12m绝对表现-2.7-6.6-6.7相对表现-0.84.28.6资料来源:公司数据、招商证券赵中平S1090521080001zhaozhongping@cmschina.com.cn于佳琦S1090518090005yujiaqi@cmschina.com.cn刘丽S1090517080006liuli14@cmschina.com.cn史晋星S1090522010003shijinxing@cmschina.com.cn丁浙川S1090519070002dingzhechuan@cmschina.com.cn孙炜S1090520030002sunwei7@cmschina.com.cn顾佳S1090513030002gujia@cmschina.com.cn赵可S1090513110001zhaoke@cmschina.com.cn-30-20-1001020Aug/21Dec/21Apr/22Aug/22(%)消费品沪深300他山之石,可以攻玉敬请阅读末页的重要说明2行业联合报告正文目录一、参考日本消费社会变迁的原因.....14(一)时间机器理论...14(二)历史文化与主流思想的相似性.14(三)人口结构的相似性151.人口增速放缓,迎来人口拐点.152.一人户、两人户家庭占比扩大,家庭小型化趋势明显.163.老龄化问题日益凸显,抚养比持续提升.....16(四)经济上的相似性及紧密联系.....17(五)社会开放度的相似性....18二、中日的消费发展路径..20(一)日本的消费发展路径....20(二)中国的消费发展路径....21三、中国发展潜力较大的四个消费趋势:颜值经济、单身经济、银发经济、共享经济...25(一)颜值经济:“颜值即正义”观念席卷化妆品、服饰及个护家电行业..251.纺服团队:本土服装及化妆品品牌崛起.....27(1)化妆品:资生堂的逆势增长曲线.....27(2)大众服饰:大众理性消费主导与高端品牌差异化升级并行.292.家电团队:个护健康家电受益于颜值经济催化与健康意识提升,市场空间稳步上行...30(1)渗透率提升与结构改善并行,把握细分赛道景气..30(2)美容类家电市场规模快速扩张...32(二)单身经济:懒人经济、陪伴经济与宅经济加速渗透....351.家电团队:智能化单品与智能化生态助力单身青年追求品质生活.37(1)智能化单品:扫地机器人助力消费者解放双手,投影仪满足消费者个性化需求....37(2)智能化生态:智能家居近年来市场规模快速扩张,巨头纷纷入局但格局未定..392.商业团队:以日本中食为鉴,探寻我国外卖行业发展空间41(1)珠玉在前:日本中食经历长时间发展,行业成熟..41(2)对标预测:以日为鉴探寻我国外卖市场行业发展空间.43(3)我国外卖供给更丰富,人口年龄更低,女性劳动参与率更高,外卖将具备更大空间.453.食饮团队:品质悦己消费引领微醺时代,供应效率提升带来预制菜新风口46(1)预制菜:食品工业化解放劳动力,预制品类成为C端新风口...46敬请阅读末页的重要说明3行业联合报告(2)预调酒:低度潮饮风来,百润创新引领增长.....50(3)啤酒:品质悦己消费,驱动中高档啤酒快速增长....514.农业&轻工团队:情感需求催生宠物行业的广阔市场.54(1)农业团队:国内宠物食品行业进入快速发展期.54佩蒂股份:从宠物咬胶向宠物主粮延伸....57中宠股份:加大自主品牌建设58(2)轻工团队:精细化养宠趋势下,我国宠物卫生用品市场广阔595.传媒团队:元宇宙概念带动游戏行业边界拓展,单身浪潮催生情感消费需求..62(三)银发经济:供给侧需求侧共同发力,银发产业持续壮大.671.轻工团队:适老化产品借老龄化之势腾飞.68(1)成人失禁:“银发经济”蓄势待发.68(2)智能马桶:消费升级趋势下渗透率提升空间广阔....712.医药团队:医保控费下的药企突围和销售渠道改革....73(1)日本80s医保压力导致控费改革,中国医保压力下控费改革亦已开始.73(2)中日医保控费下的药企突围:创新+国际化.74(3)医保控费下的销售渠道改革:处方外流势在必行,药店集中度提升+处方药布局77(四)共享经济:资源共享方兴未艾,共享空间、出行及知识的市场空间有待挖掘801.房地产团队:行业尚处发展初期,市场空间待启..83(1)共享住宿市场规模较小,行业发展长期看好.....83(2)共享办公:平台正从二房东模式向轻资产模式转型,共享办公的需求有望长期持续存在..84(3)长租公寓:万亿市场规模,政策导向以支持为主....862.家电&轻工团队:共

相似报告推荐
查看更多>> 相似图表推荐
查看更多>>
微信群
在线客服