人工智能如何影响宏观经济系列报告之三：第四次科技革命对经济增长的影响如何-浙商证券-20231021.pdf
证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观http://www.stocke.com.cn1/14请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观深度报告报告日期：2023年10月21日第四次科技革命对经济增长的影响如何——人工智能如何影响宏观经济系列报告之三核心观点我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征类似第三次科技革命的“转置”，展望未来十年，人工智能对中国、美国和全球经济的影响总体表现为先慢后快，由弱及强的节奏。在新的技术不断出现和扩散下，支撑经济呈现总体较为稳定的潜在增长路径。在我们的框架中，人工智能渗透率与效率提升强度是我们预测模型中的关键变量，呈现由弱变强的非线性特点。展望未来十年，AI科技革命对经济增长的影响将逐步显性化，未来十年内主要经济体将稳步实现新的潜在增速均衡。测算结果显示，预计至2033年AI科技革命可分别使中国、美国的GDP潜在增速分别提升约0.3个百分点和0.2个百分点。❑AI科技革命对中国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？从我们梳理前人对科技革命研究的情况来看，科技革命如何从总量上影响经济增长的定量研究往往会滞后于科技革命对经济影响效果发生之时，可见研究难度和不确定性较大。由于现有权威资料较为有限，我们开创性地构建定量模型，尝试以较少的假设条件来测算人工智能对经济的影响，未来随着相关数据的完善，模型参数有望得到更为准确地校正。我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征类似第三次科技革命的“转置”，展望未来十年，人工智能对我国经济的影响将从局部扩散到全局，对经济增长的提振由慢后快，由弱到强，节奏上前五年润物无声、未来五年效力渐显。从未来五年维度来看，人工智能对中国经济增速的影响或较为有限，从未来十年维度来看，预计十年后即2033年对中国整体经济的提质强度约8.4%，或可使整体GDP潜在增速相较无AI科技革命时的潜在增速提高约0.3个百分点。❑AI科技革命对美国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征，展望未来十年，人工智能对美国经济的影响逐步增加，对经济增长的提振作用渐强，节奏上一年内效果不明显，十年内效果逐步增强。我们认为展望未来1年，人工智能对2024年美国经济增长的拉动效果较弱。展望未来10年，预计2033年对美国整体经济的提质强度约11.7%，可使整体GDP潜在增速相较无AI科技革命时的潜在增速增加约0.20个百分点，从更长期的维度看，随着人形机器人大面积量产，生产方式变革下引发商业模式革新，多行业规模化降本，从而拉动全要素生产率大幅提升，拐点将至。未来需高度关注美国人工智能相关基础设施落地情况、行业自动化情况、人形机器人量产进展及美国再工业化进程。❑风险提示测算模型中关键变量假设，如人工智能渗透率、人工智能对经济效率提升强度的设定不及预期或超预期；样本有限带来的统计偏误；传统GDP潜在增速线性外推假设但实际不及预期或超预期；逆全球化、战争等其他宏观变量对实际GDP增速的扰动;人工智能可能带来的潜在负面影响暂难测度分析师：李超执业证书号：S1230520030002lichao1@stocke.com.cn分析师：林成炜执业证书号：S1230522080006linchengwei@stocke.com.cn分析师：廖博执业证书号：S1230523070004liaobo@stocke.com.cn分析师：潘高远执业证书号：S1230523070002pangaoyuan@stocke.com.cn相关报告1《三季度经济超预期修复，关注逆周期政策或渐进加强》2023.10.182《出口稳步回升，聚焦产业逻辑——2023年9月进出口数据的背后》2023.10.163《9月通胀：CPI同比持平，PPI持续改善》2023.10.14宏观深度报告http://www.stocke.com.cn2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1AI科技革命对中国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？.....41.1两个关键问题：人工智能渗透率与效率提升强度....41.2影响强度展望：前五年润物无声、后五年效力渐显72AI科技革命对美国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？.....82.1美国人工智能渗透率与效率提升强度.....82.2影响强度展望：一年内作用有限、十年内逐步增强....103风险提示.....13rYkZlXjZfWvZqRmNbR9R9PmOoOtRpMlOoPmMjMnPnP6MpNmNNZmRoMxNtOmM宏观深度报告http://www.stocke.com.cn3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图1：未来十年中国人工智能渗透率非线性假设（%）.6图2：2023年预计美国分行业生成式人工智能渗透率（%）....9图3：大模型技术群快速壮大：中国在大模型的开发上略迟于美国....9图4：中国和美国制造业行业增加值占GDP比重（%）：美国制造业空心化程度严重.10表1：本模型中涉及的相关概念释义..5表2：新技术在经济生产生活中的渗透率呈现非线性增长的规律..6表3：我们对人工智能影响中国潜在增速的预测7表4：我们对人工智能影响美国潜在增速的预测....11表5：美国国家人工智能研究资源（NAIRR）基础设施建设路线图..12表6：美国制造业研究所梳理13宏观深度报告http://www.stocke.com.cn4/14请务必阅读正文之后的免责条款部分从我们回溯国内外市场机构及研究机构相关研究的情况来看，尚未发现总量层面对科技革命如何影响经济增长的定量前瞻性研究（例如相关权威机构对互联网革命科技革命影响全要素生产率的研究，出现在美国全要素生产率的陡然提升后十年左右）。我们认为，由于科技革命本身的不确定性，以及科技革命对整体经济的影响需要一定的渗透过程，因此，相比于细分行业，在科技革命发生的初期就尝试前瞻性地定量研究其对经济总量的影响，其研究难度和不确定性都十分巨大。此轮人工智能科技革命中，例如高盛、麦肯锡等机构采用了“自下而上”的专家预测统计数据库法进行了分析，但是受到数据量的限制，预测的准确性也有待考量。由于当前总量层面的权威数据资料很少，我们尝试以较少的假设条件和相对合理的经济逻辑，创造性地构建定量预测模型，作为一种方法供有意定量前瞻的研究者参考，未来随着总量层面相关数据的完善，模型中关键参数也会得到更为准确的校正。1AI科技革命对中国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征类似第三次科技革命的“转置”，展望未来十年，人工智能对我国经济的影响将从局部扩散到全局，对经济增长的提振由慢后快，由弱到强。由于现有权威资料较为有限，我们开创性地构建非线性模型，尝试以较少的假设条件来测算人工智能对经济的影响。从未来五年维度来看，人工智能对中国经济增速的影响或较为有限，从未来十年维度来看，预计十年后即2033年对中国整体经济的提质强度约8.4%，或可使整体GDP潜在增速相较无AI科技革命时的潜在增速提高约0.3个百分点。1.1两个关键问题：人工智能渗透率与效率提升强度当前人工智能方兴未艾，对经济增长影响的定量分析较为少见，我们从生产端的角度出发，基于人工智
