人工智能如何影响宏观经济系列报告之三：第四次科技革命对经济增长的影响如何-浙商证券-20231021.pdf

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观深度报告 报告日期：2023年10月21日 第四次科技革命对经济增长的影响如何 ——人工智能如何影响宏观经济系列报告之三 核心观点 我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征类似第三次科技革命的“转置”，展望未来十年，人工智能对中国、美国和全球经济的影响总体表现为先慢后快，由弱及强的节奏。在新的技术不断出现和扩散下，支撑经济呈现总体较为稳定的潜在增长路径。在我们的框架中，人工智能渗透率与效率提升强度是我们预测模型中的关键变量，呈现由弱变强的非线性特点。展望未来十年，AI科技革命对经济增长的影响将逐步显性化，未来十年内主要经济体将稳步实现新的潜在增速均衡。测算结果显示，预计至2033年AI科技革命可分别使中国、美国的GDP潜在增速分别提升约0.3个百分点和0.2个百分点。 ❑ AI科技革命对中国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？ 从我们梳理前人对科技革命研究的情况来看，科技革命如何从总量上影响经济增长的定量研究往往会滞后于科技革命对经济影响效果发生之时，可见研究难度和不确定性较大。由于现有权威资料较为有限，我们开创性地构建定量模型，尝试以较少的假设条件来测算人工智能对经济的影响，未来随着相关数据的完善，模型参数有望得到更为准确地校正。 我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征类似第三次科技革命的“转置”，展望未来十年，人工智能对我国经济的影响将从局部扩散到全局，对经济增长的提振由慢后快，由弱到强，节奏上前五年润物无声、未来五年效力渐显。 从未来五年维度来看，人工智能对中国经济增速的影响或较为有限，从未来十年维度来看，预计十年后即2033年对中国整体经济的提质强度约8.4%，或可使整体GDP潜在增速相较无AI科技革命时的潜在增速提高约0.3个百分点。 ❑ AI科技革命对美国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？ 我们认为，基于人工智能科技革命的演进特征，展望未来十年，人工智能对美国经济的影响逐步增加，对经济增长的提振作用渐强，节奏上一年内效果不明显，十年内效果逐步增强。 我们认为展望未来1年，人工智能对2024年美国经济增长的拉动效果较弱。展望未来10年，预计2033年对美国整体经济的提质强度约11.7%，可使整体GDP潜在增速相较无AI科技革命时的潜在增速增加约0.20个百分点，从更长期的维度看，随着人形机器人大面积量产，生产方式变革下引发商业模式革新，多行业规模化降本，从而拉动全要素生产率大幅提升，拐点将至。未来需高度关注美国人工智能相关基础设施落地情况、行业自动化情况、人形机器人量产进展及美国再工业化进程。 ❑ 风险提示 测算模型中关键变量假设，如人工智能渗透率、人工智能对经济效率提升强度的设定不及预期或超预期；样本有限带来的统计偏误；传统GDP潜在增速线性外推假设但实际不及预期或超预期；逆全球化、战争等其他宏观变量对实际GDP增速的扰动; 人工智能可能带来的潜在负面影响暂难测度 分析师：李超 执业证书号：S1230520030002 lichao1@stocke.com.cn 分析师：林成炜 执业证书号：S1230522080006 linchengwei@stocke.com.cn 分析师：廖博 执业证书号：S1230523070004 liaobo@stocke.com.cn 分析师：潘高远 执业证书号：S1230523070002 pangaoyuan@stocke.com.cn 相关报告 1 《三季度经济超预期修复，关注逆周期政策或渐进加强》 2023.10.18 2 《出口稳步回升，聚焦产业逻辑——2023年9月进出口数据的背后》 2023.10.16 3 《9月通胀：CPI同比持平，PPI持续改善 》 2023.10.14 宏观深度报告 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 AI科技革命对中国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？ ........................................................... 4 1.1 两个关键问题：人工智能渗透率与效率提升强度 .......................................................................................................... 4 1.2 影响强度展望：前五年润物无声、后五年效力渐显 ...................................................................................................... 7 2 AI科技革命对美国未来1年、5年、10年经济增长影响几何？ ........................................................... 8 2.1 美国人工智能渗透率与效率提升强度 ............................................................................................................................. 8 2.2 影响强度展望：一年内作用有限、十年内逐步增强 .................................................................................................... 10 3 风险提示 ..................................................................................................................................................... 13 rYkZlXjZfWvZqRmNbR9R9PmOoOtRpMlOoPmMjMnPnP6MpNmNNZmRoMxNtOmM 宏观深度报告 http://www.stocke.com.cn 3/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1： 未来十年中国人工智能渗透率非线性假设（%） ............................................................................................................. 6 图2： 2023年预计美国分行业生成式人工智能渗透率（%） .............................................................................................