传媒行业月报:ChatGPT多模态重磅升级,坚守AIGC+低估值主线-20231013-国海证券-47页.pdf

2023-10-25 21:58
传媒行业月报:ChatGPT多模态重磅升级,坚守AIGC+低估值主线-20231013-国海证券-47页.pdf

传媒行业月报:ChatGPT多模态重磅升级,坚守AIGC+低估值主线姚蕾(证券分析师)方博云(证券分析师)杨牧笛(证券分析师)S0350521080006S0350521120002S0350523070001yaol02@ghzq.com.cnfangby@ghzq.com.cnyangmd@ghzq.com.cn评级:推荐(维持)证券研究报告2023年10月13日传媒请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M传媒-1.6%-13.6%38.4%沪深300-2.2%-4.9%-1.7%最近一年走势相关报告《国海证券_行业研究:5&6月月报:行业阶段性回调,持续关注低估值龙头、影视院线板块*传媒*姚蕾》——2023/07/21《国海证券_行业研究:4月月报:坚守AIGC主线,关注低估值龙头*传媒*姚蕾》——2023/05/21《国海证券_行业研究:3月月报:继续看好AIGC+,传媒有望持续领跑应用端*传媒*姚蕾》——2023/04/11《国海证券_行业研究:2月月报:关注国内外AIGC模型产品动态,看好应用端爆发潜力*传媒*姚蕾》——2023/03/15《国海证券_行业研究:1月月报:持续关注AIGC对生产力及生产关系的改造,开年影剧表现强劲*传媒*姚蕾》——2023/02/05《国海证券_行业研究:12月月报:内容供需将迎双复苏,东方甄选12月GMV再创新高*传媒*姚蕾》——2023/01/08-0.14760.07740.30240.52750.75250.9775传媒沪深300pOvMtNrRtRoNpPmOuMrPoP9PbP8OsQpPmOnOeRmNpPiNmNpR6MqRmQwMrMqNuOoPwO请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测注:港股股价和EPS单位为人民币(10月12日汇率,1港元=0.93元人民币),数据截止2023年10月12日,除三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、心动公司、浙数文化、芒果超媒、泡泡玛特、分众传媒、光线传媒、东方甄选、传智教育外,其余公司公司盈利预测均来自wind一致预期。重点公司代码股票名称2023/10/12EPSPE投资评级股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E002555.SZ三七互娱21.21.31.51.815.913.811.9买入002624.SZ完美世界13.10.70.81.018.516.613.2买入603444.SH吉比特355.520.319.625.317.518.114.0买入2400.HK心动公司12.6-0.10.6-121.019.5买入300413.SZ芒果超媒28.31.01.21.529.022.719.2买入002027.SZ分众传媒7.30.20.30.437.921.117.2买入9992.HK泡泡玛特23.10.40.81.065.729.522.4买入600633.SH浙数文化13.20.40.70.834.119.017.5买入1797.HK东方甄选34.11.01.01.0-35.335.7买入003032.SZ传智教育13.30.60.70.729.623.319.1买入301102.SZ兆讯传媒19.80.70.91.229.923.116.8买入001330.SZ博纳影业7.2-0.20.4-37.418.5增持002919.SZ名臣健康30.30.11.93.4266.015.99.0增持300002.SZ神州泰岳10.20.30.40.536.826.621.7买入300251.SZ光线传媒7.9-0.20.20.4-34.418.5买入请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4投资要点◆2023年8-9月传媒(中信)指数下跌8.0%,跑赢深证成指,跑输上证指数,涨跌幅位列全行业第18,板块涨幅前五的公司为人民网、*ST美盛、贵广网络、中国科传、新华网,主要集中在数据要素、出版等领域。9月由于供给空窗期导致票房表现不佳、中报预期落地等原因,出现暂时性调整;经济复苏叠加观影情绪复苏,看好影视板块业绩弹性;游戏板块板块常态化发放、新产品周期有望释放利润;近期ChatGPT多模态重磅升级,当前阶段,我们仍对AIGC在传媒行业的应用仍保持乐观,传媒公司具备用户、场景、数据优势,未来与大模型厂商合作有望提升内容生产效率、提升体验、加速行业创新,持续关注游戏、IP、营销、电商、教育、影视等领域应用发展。当前我们坚持AIGC主线+影视院线+低估值龙头选股策略。我们认为AIGC有望带来新一轮内容生产力革命,维持行业“推荐”评级。◆2023年重点关注以下机会:(1)内容:1)游戏:版号常态化发放,首届网络出版论坛与会领导给予行业较为正面的评价。供给持续改善,爆款频出,暑期档产品供给丰富,7月开始在此前低基数下行业或迎阶段性高增长。AIGC应用落地领先,原生玩法探索不断,在AI+UGC、休闲游戏、角色抽取养成类游戏中预计将有较好的应用。重点推荐三七互娱、神州泰岳、吉比特、完美世界、心动公司等,关注浙数文化、巨人网络、盛天网络、游族网络、姚记科技、恺英网络、名臣健康等。2)电影:2023年暑期档票房/人次均创历史新高,有望持续带动观影习惯恢复,全年票房有望冲击600亿。建议优先关注受益于大盘复苏的院线板块,而后关注内容储备强劲的制作方,重点推荐光线传媒、横店影视,重点关注猫眼娱乐、万达电影、博纳影业、上海电影、中国电影、百纳千成、阿里影业、幸福蓝海、金逸影视等。3)视频:降本增效、聚焦头部策略成果显著,利好资金储备充沛的头部制作方,平台受益于广告行业复苏。重点推荐芒果超媒,关注捷成股份、欢瑞世纪、华策影视等。(2)消费:1)潮玩:泛娱乐增速最高的板块之一,海外孩之宝、万代等公司成功从玩具发展出IP运营业务。国内随着监管落地,行业向规范化发展。重点推荐泡泡玛特,2023年持续验证从玩具到IP运营逻辑,全球化发展顺利,9月乐园开业引发关注。关注Q4《梦想家园》游戏首测。2)直播新零售:东方甄选有望创造直播新零售模式。7月5日东方甄选APP2.0版本上线,体验大幅提升,并开启自有APP直播。重点推荐东方甄选,关注遥望科技、交个朋友控股。(3)营销:根据CTR,1-8月广告大盘刊例花费YOY+5.3%,3月同比增速转正后,4、5月持续提升;且电梯LCD、电梯海报、影院视频等刊例花费恢复优于大盘。重点推荐分众传媒、兆讯传媒,关注易点天下、蓝色光标、利欧股份、浙文互联等。(4)数据:年初以来数据要素市场建设加速进行:3月国家数据局正式获批成立,7月底国家数据局首位局长确认,高层人事基本到位;8月财政部发布了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》(自2024年1月1日起施行),明确规定数据资源入表,利好数据资产交易定价,推动数据要素市场发展。重点推荐浙数文化,关注人民网等。◆风险提示:政策及监管环境趋严的风险、新游上线进度及表现不及预期、买量成本上升风险、影视作品销售市场的不确定性风险、影视剧项目的季节性风险、市场竞争加剧风险、税收优惠减少的风险、资产减值风险、重点关注公司业绩不达预期风险等风险资料来源:游戏大观,第一财经

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