CMF中国宏观经济专题报告(第79期):2024年的经济增长点-中国宏观经济论坛-2023.12-35页.pdf

2024-01-29 01:37
CMF中国宏观经济专题报告(第79期):2024年的经济增长点-中国宏观经济论坛-2023.12-35页.pdf

2024年的经济增长点--中央经济工作会议精神深度解读,CMF专题报告发布12月19日,CMF宏观经济热点问题研讨会(第79期)于线上举行。本期论坛由中国人民大学经济研究所副所长、中国宏观经济论坛(CMF)副主席、中诚信国际信用评级有限责任公司董事长闫衍主持,聚焦“2024年的经济增长点——中央经济工作会议精神深度解读”,来自国内学界、政界的知名经济学家杨瑞龙、王一鸣、黄群慧、李稻葵、王微、刘晓光联合解析。论坛第一单元,中国人民大学国家发展与战略研究院教授、中国政府债务研究中心主任、中国宏观经济论坛(CMF)主要成员刘晓光代表论坛发布题为《2024年的经济增长点——中央经济工作会议精神深度解读》的CMF中国宏观经济专题报告。报告围绕以下三个方面展开:一、2023年经济回顾及近期形势变化二、立体解读中央经济工作会议精神三、2024年的经济增长点研判一、2023年经济回顾及近期形势变化下表展示了2023年中国宏观经济整体情况的核心指标。前三季度的经济增长是5.2%,基本可以实现今年的增长目标,但去年的经济增长只有3%,两年平均增速仅4.1%。三大产业的情况类似,其中第三产业恢复较快,增长达6%,但去年只有2.3%,两年平均增速为4.1%左右,第一产业和第二产业两年平均增速也只有4%左右。这说明我国明年仍面临较大的经济恢复任务。从具体指标数据来看,我们增长相对不足的地方主要在于需求侧,即投资、消费和出口。2023年1-11月,受到房地产投资的影响,投资仅仅增长了2.9%。民间投资的增长率为-0.5%,但剔除房地产投资后转负为正,增长率为9%,可见房地产投资对经济产生了较大的冲击。消费增长率为7.2%,但去年仅为-0.2%,两年平均增速只有3.5%左右,这样的消费水平并不够强劲。在进出口方面,以人民币计价的进出口贸易数据基本持平,但是以美元计价的出口下降了5.2%,进口下跌了6%,说明我国外贸方面存在非常大的压力。尽管如此,我国贸易额在今年前11个月达到了7481亿美元,加上最后一个月的数据大概率能够超过8000亿美元,从近年来看,这是一个较高的水平,但相比去年仍有所下降。需求不足还体现在物价上,今年1-11月,CPI同比上涨0.3%,PPI同比下降3.1%,前三季度GDP平减指数下跌0.8%。为应对需求疲弱问题,今年以来实施了比较宽松的货币政策。2023年1-11月,M2同比增长10%,但M1仅增长了1.3%,可见市场交易活动不够活跃。这同时也反映在社会融资总额存量上,同比增长为9.4%,低于M2的增速,说明社会融资需求相对不足。政府性基金收入同比下降13.8%,这主要是因为受到房地产市场较大的影响,土地出让金大幅下跌。尽管财政收入增长了7.9%,但两项相加后的政府总收入同比增长2.6%。这影响了今年财政政策的积极性,我国上半年财政政策并不算积极,到7月份中央政治局会议后才开始真正转向积极。从短期看,我国三年疫情防控转段后没有如期实现强劲复苏,而是呈现波浪式发展、曲折式前进的状态。前三季度的实际GDP增速尚可,但是名义GDP同比增速在逐步下滑,一季度为5.0%,二季度为4.8%,三季度下降到3.5%。而经济生活中的很多直观感受和名义GDP相关,比如企业利润、工资收入都是名义值,名义GDP增速下降叠加结构性问题导致大家对未来经济预期不太乐观。从长期看,我国经济恢复还不充分,总需求不足,实际产出水平与疫情前的长期增长轨道还有较大差距。特别是2022年以来,这个缺口不仅没有缩小,反而呈现了扩大的趋势。截至2023年第三季度,缺口达到了非常高的水平,这意味着距离明年经济恢复长期增长趋势还有较大差距。从近期指标来看,尽管有些指标出现边际改善,例如11月工业增加值增长了6.6%,消费增长了10.1%,但这主要是由于基数因素。如果剔除基数因素的影响,工业增加值11月增长6.6%,但考虑到去年只有2.2%,转换后仅4%左右。消费也是如此,尽管11月同比增长10.1%,但考虑到去年11月份是-5.9%,两年平均增速只有2%左右。工业增加值保持增长,但规模以上工业企业的营业收入和利润总额全年基本没有增长,利润总额一直处于同比下降的状态。投资1-11月同比增长2.9%,和上个月持平,并不是一个强劲的投资增速。11月CPI和PPI跌幅扩大,这是近期经济趋冷的直接表现。二、立体解读中央经济工作会议精神在此背景下,我们召开了中央经济工作会议。1、总结今年经济工作(1)当前经济形势分析首先,会议总结了今年的经济工作,分析了当前的经济形势。第一,基本定位,今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。会议特别强调今年经济处于恢复发展的状态,经过各方的努力取得了很大的成绩,经济回升向好,这是我们的底气所在,高质量发展也在扎实推进,全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。会议也指出了当前经济面临的困难和挑战。第一,有效需求不足,通过刚才的数据分析也能看到,需求面的投资、消费、出口都是相对不足的。有效需求不足带来第二个问题,部分行业产能过剩,即生产能力相对于需求过剩,这里面包括一些特定行业,例如房地产行业和部分工业部门,一些新兴产业也有存在着重复布局,这说明产能过剩还存在结构性问题。因此,产能过剩问题应该一分为二,有一部分可以通过扩大需求解决,而部分行业需要进行深度调整。第三个问题是社会预期偏弱,这也是导致有效需求不足、部分行业产能过剩的重要原因。在社会预期偏弱的情况下,企业的投资需求偏谨慎,居民的消费需求不旺盛。第四,风险隐患仍然较多,我们目前主要有三大风险:房地产行业风险、地方政府债务风险和中小金融机构风险。这些风险隐患既影响了进一步扩张,同时一些风险的爆发也干扰了短期的经济运行。总体来看,国内大循环依然存在着堵点,这是我们内部的一些困难和挑战。与此同时,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。这不仅仅体现在贸易和投资方面,还体现在技术合作、高端科技产品受限等。所以,我国需要更强劲的内在增长动力。会议指出,综合来看,我国发展面临的有利条件强于不利因素,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。所以,明年工作的关键是用好这些有利条件,着力解决不利因素,推动经济回升向好、长期向好。(2)深化五大规律性认识这次会议不仅总结了今年的经济工作,还总结了近年的经济工作,即对2019年以来,尤其是疫情暴发以来的经济工作做了总结。会议提出深化五大规律性认识,这是对近几年政策的重新思考和再定位。第一,必须坚持把高质量发展作为新时代的硬道理。我国提出高质量发展以后,很多地区和部门把工作重点放在如何提高质量上,出现了偏废发展的问题。所以,未来应该完整、准确、全面贯彻新发展理念,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。第二,必须坚持深化供给侧结构性改革和着力扩大有效需求协同发力。这次会议不仅提出了超大规模市场优势,还提出了强大生产能力优势。超大规模市场优势指规模经济产生低成本,强大生产能力优势指生产链非常完整。目前我们有非常强的生产能力,可是生产能力的发挥建立在需求旺盛和需求主动的基础之上,如果需求不足,强大的生产能力就变成了产能过剩,超大规模市场优势也不能发挥作用。所以,会议针对性地提出来使国内大循环建立在内需

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