商贸零售行业跟踪报告:12月社零同比+7.4%,2023年全年同比+7.2%-20240122-万联证券-11页.pdf

2024-02-02 21:57
商贸零售行业跟踪报告:12月社零同比+7.4%,2023年全年同比+7.2%-20240122-万联证券-11页.pdf

[Table_RightTitle]证券研究报告|商贸零售[Table_Title]12月社零同比+7.4%,2023年全年同比+7.2%[Table_IndustryRank]强于大市(维持)[Table_ReportType]——商贸零售行业跟踪报告[Table_ReportDate]2024年01月22日[Table_Summary]行业核心观点:2023年12月我国社会消费品零售总额43,550亿元,同比增长7.4%,较11月同比增速有所收窄,减少2.7pcts。其中,商品零售和餐饮收入分别同比+4.8%/+30.0%。从全年来看,2023年,社会消费品零售总额471,495亿元,较上年增长7.2%。其中,商品零售和餐饮收入分别同比+5.8%/+20.4%。①细分品类:12月,除日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类之外,其余同比均正增长,多数可选消费品同比增速回升。必选品类中,粮油食品类增速有所上升,日用品类、中西药类增速由正转负。可选品类中,家用电器类增速由正转负;化妆品类增速由负转正;饮料类、服装类、家具类、石油类、体育类增速略有上升;金银珠宝类增速大幅上升;烟酒类、通讯类、汽车类增速出现回落;建筑类跌幅有所收窄,办公文具类跌幅扩大。从全年来看,除办公文具类、建筑类之外,其余消费品均出现同比正增长,其中,烟酒类、服装类、金银珠宝类、体育用品类增速均超过10%,消费复苏态势明显。②网上:线上零售额同比增速与11月持平,1-12月全国网上零售额累计同比+11.0%。在实物商品网上零售额中,吃类/穿类/用类商品分别增长11.2%/10.8%/7.1%。总体来看,12月消费保持复苏态势,必选品类中粮油食品类增速回升,可选品类中多数消费品增速回升。受复苏节奏变化的影响,预计社零同比增速可能继续波动,但由于节假日刺激以及国家扩消费政策持续发力,整体将继续呈现回升态势,尤其是可选品类的复苏弹性更大。投资建议:1)食品饮料:食品饮料作为消费必选品韧性十足,业绩稳健。建议关注高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2)社会服务:受益于扩大服务消费政策支持,叠加休闲旅游场景修复,建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3)美护珠宝:近月化妆品需求端出现疲软,未来随着经济的逐步好转,年轻群体失业率下降,美妆重要客群的消费力有望得到修复;黄金首饰具备“消费+投资”属性,近期金价震荡走高,叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升,黄金珠宝行业迎来量价齐升,建议关注黄金珠宝龙头企业。投资要点:⚫总体:12月社零同比+7.40%,消费市场持续恢复。12月我国社会消费品零售总额43,550亿元,同比增长7.4%,较11月同比增速有所收窄,减少2.7pcts。2023年,社会消费品零售总额471,495[Table_Chart]行业相对沪深300指数表现数据来源:聚源,万联证券研究所[Table_ReportList]相关研究11月限上金银珠宝零售额同比+10.7%,线上数据表现亮眼厚积薄发,渐进修复10月印度培育钻石和天然钻石毛坯进口额同比显著回升[Table_Authors]分析师:陈雯执业证书编号:S0270519060001电话:02032255207邮箱:chenwen@wlzq.com.cn-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告行业跟踪报告行业研究3405[Table_Pagehead]证券研究报告万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页亿元,比上年增长7.2%。①按消费类型分类,餐饮收入增速有所回升。12月商品零售同比+4.8%,较11月增速减少3.2pcts;餐饮收入同比+30.0%,较11月增速增加4.2pcts。②按地区分类,城镇和乡村社零增速均有所回落,乡村增速略高于城镇。12月城镇消费品零售额同比+7.2%,较11月增速减少2.8pcts;乡村消费品零售额同比+8.9%,较11月增速减少1.5pcts⚫细分:除日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类之外,同比均正增长,多数可选消费品同比增速回升。12月份,限额以上单位16类商品中,5类商品(日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类)为负增长,3类商品(烟酒类、通讯类、汽车类)零售额同比增速回落,其他8类均为正增长且增速上升。①必选:粮油食品类(+5.8%)增速有所上升,日用品类(-5.9%)、中西药类(-18.0%)增速由正转负。②可选:家用电器类(-0.1%)增速由正转负;化妆品类(+9.7%)增速由负转正;金银珠宝类(+29.4%)增速大幅上升;饮料类(+7.7%)、服装类(+26.0%)、家具类(+2.3%)、石油类(+8.6%)、体育用品类(+16.7%)增速略有上升;烟酒类(+8.3%)、通讯类(+11.0%)、汽车类(+4.0%)增速均出现明显回落;建筑类(-7.5%)跌幅有所收窄;办公文具类(-9.0%)跌幅扩大。⚫网上:线上零售额同比增速呈现缓慢回落态势。2023年1-12月,全国网上零售额154,264亿元,同比+11.0%,较2022年同期增加7.0pcts,但自2023年下半年以来增速呈现缓慢回落态势,占社会消费品零售总额的比重为32.7%。其中,实物商品网上零售额130,174亿元,同比增长8.4%。在实物商品网上零售额中,吃类/穿类/用类商品分别增长11.2%/10.8%/7.1%。⚫风险因素:政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。[Table_Pagehead]证券研究报告万联证券研究所www.wlzq.cn第3页共11页$$start$$正文目录1总体:12月社零同比+7.40%,消费市场持续恢复42细分:多数可选消费品同比增速回升...53网上:线上零售额同比增速呈现缓慢回落态势.....94投资建议.105风险因素.10图表1:社会消费品零售总额43,550亿元,同比增长7.40%..4图表2:CPI11月同比下降0.30%.....4图表3:商品零售同比增长4.80%,餐饮收入同比增长30.00%....4图表4:限额以上企业商品零售额当月同比增加4.8%.4图表5:城镇消费品零售额同比增长7.20%,乡村消费品零售额同比增长8.90%....5图表6:粮油、食品类零售额同增5.80%至1906亿元.5图表7:日用品类零售额同减5.90%至670亿元.....5图表8:中西药品类零售额同减18.00%至682亿元.....6图表9:家电和音像器材类零售额同减0.10%至772亿.....6图表10:化妆品类零售额同增9.70%至323亿元...6图表11:金银珠宝类零售额同增29.40%至304亿元...7图表12:饮料类零售额同增7.70%至276亿元.7图表13:服装鞋帽/针纺织品类零售额同增26.00%至1576亿元..7图表14:家具类零售额同增2.30%至165亿元.7图表15:石油及制品类零售额同增8.60%至2034亿元.....7图表16:体育娱乐用品类零售额同增16.70%至109亿元.7图表17:烟酒类零售额同增8.30%至54

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